Δεδομένου ότι ο επιταχυντής Y Combinator εισήγαγε την SAFE ή τη δομημένη συμφωνία για μελλοντική ισότητα, στα τέλη του 2013, έχουν γίνει ένα δημοφιλές μέσο για τις προ-σποραδικές διαπραγματεύσεις, ιδίως στη Δυτική Ακτή. Ενώ ορισμένοι επενδυτές αγαπούν την καινοτομία, είμαι με τον Άγγελο της Νέας Υόρκης David Rose στην έλλειψη ενθουσιασμού του για το νέο όργανο. Οι επενδυτές Angel παραιτούνται πάρα πολύ αντικαθιστώντας το μετατρέψιμο νόμισμα τους με τα SAFE.
$config[code] not foundΤα SAFE είναι σύντομα και απλά έγγραφα που περιγράφουν το δικαίωμα των επενδυτών να αγοράζουν ίδια κεφάλαια κατά την εκκίνηση στο μέλλον με εκτιμήσεις που πρέπει να προσδιοριστούν. Σε πολλές διαστάσεις, τα SAFE είναι παρόμοια με τα μετατρέψιμα χαρτονομίσματα. Και τα δύο μέσα επιτρέπουν στους ιδρυτές και τους επενδυτές να αναβάλουν την εκτίμηση της εταιρείας μέχρι μια μελλοντική ημερομηνία. Και τα δύο έγγραφα επιτρέπουν σε προηγούμενους επενδυτές να λαμβάνουν εκπτώσεις και να επιβάλλεται ανώτατο όριο στην μελλοντική αποτίμηση. Αλλά υπάρχουν πολλές σημαντικές διαφορές μεταξύ των μετατρέψιμων χαρτονομισμάτων και των SAFEs, που καθιστούν την πρώτη μια καλύτερη επιλογή για τους περισσότερους αγγέλους.
Γιατί οι μετατρέψιμες σημειώσεις ξεπερνούν το SAFE
Πρώτον, και το σημαντικότερο, τα SAFEs δεν έχουν ημερομηνία λήξης. Αυτό μπορεί να αποτελέσει ένα μεγάλο πρόβλημα για τους επενδυτές αγγέλου που βάζουν χρήματα σε μια εταιρεία που πηγαίνει πλαγίως. Χωρίς ημερομηνία λήξης, δεν υπάρχει μηχανισμός που να απαιτεί την εκκίνηση για την αποπληρωμή του επενδυτή (ή ακόμη και να ενθαρρύνει τους ιδρυτές να μιλήσουν με τον επενδυτή τους για το θέμα) ή να αναγκάσει τους ιδρυτές να μετατρέψουν τα χρήματα των επενδυτών σε ίδια κεφάλαια. Με ένα SAFE, ο ιδρυτής μπορεί να κρατήσει τα χρήματα των επενδυτών ασταμάτητα για πάντα.
Δεύτερον, δεν είναι μόνο οι εταιρείες που κινούνται προς τα πλάγια, όπου μπορεί να υπάρξει πρόβλημα για τους επενδυτές. Με ένα SAFE, ένα ξεκίνημα που λειτουργεί καλά και δεν έχει ποτέ να συγκεντρώσει χρήματα με την πώληση προνομιούχων μετοχών έχει την ευκαιρία να σπάσει τους επενδυτές SAFE με την έκδοση μερισμάτων μόνο στους κοινούς μετόχους.
Τρίτον, με ένα SAFE, οι εμπιστευτικές ευθύνες των ιδρυτών-διαχειριστών είναι διφορούμενες. Ένας κάτοχος ασφαλούς ασφάλειας δεν λαμβάνει ούτε χρέη ούτε ίδια κεφάλαια. Ως εκ τούτου, δεν προστατεύεται από το καταπιστευματικό καθήκον της διοίκησης να ενεργεί προς το συμφέρον των μετόχων, ούτε από τις προστασίες που παρέχονται νομίμως στους κατόχους χρεών.
Ο Bill Carleton, δικηγόρος του Σιάτλ που κάνει πολλή νομική εργασία στο πρώιμο στάδιο, επισημαίνει ότι "κάθε σύμβαση έχει μια σιωπηρή διαθήκη καλής πίστης και εύλογης διαπραγμάτευσης. Έτσι, αναμφισβήτητα υπάρχει τουλάχιστον μια σιωπηρή υπόσχεση ότι η εταιρεία θα συγκεντρώσει χρήματα, θα πουλήσει ή θα βγει από την επιχείρηση - όλα τα γεγονότα που θα προκαλέσουν κάτι κάτω από ένα SAFE. Αλλά υπάρχει ασάφεια εδώ, και τα δικαστήρια δεν έχουν ακόμη σταθμίσει. "
Τέταρτον, τα SAFEs δεν είναι εύκολο να τροποποιηθούν. Αυτή η έλλειψη ευελιξίας μπορεί να προστατεύσει τους επενδυτές πρώιμης φάσης υπό ορισμένες συνθήκες. Αλλά κάνει επίσης το έργο να λειτουργεί ελάχιστα σε μεταγενέστερους γύρους επένδυσης. για εταιρείες που δεν συγκεντρώνουν πολλαπλούς γύρους κεφαλαίου. για τα δάνεια γέφυρας · και για να ακολουθήσετε γύρους.
Πέμπτον, με ένα SAFE, ο επενδυτής παίρνει λιγότερα μερίδια από ό, τι με ένα μετατρέψιμο νόμισμα. Ένα SAFE δεν έχει επιτόκιο. Επομένως, όταν το SAFE μετατρέπει δεν υπάρχουν πρόσθετες μετοχές που προέρχονται από δεδουλευμένους τόκους. Αν το επιτόκιο σε ένα σημείωμα είναι 8 έως 10 τοις εκατό, αυτός είναι ένας μη τετριμμένος αριθμός μετοχών που ο επενδυτής παραιτείται από το SAFE.
Έκτον, τα SAFE είναι μια καινοτομία χρηματοδότησης στην Καλιφόρνια. Αυτό καθιστά πιο δύσκολο να χρησιμοποιηθεί αλλού. Οι επενδυτές στην Ανατολική Ακτή και στα Midwest σπάνια τις χρησιμοποιούν. Αυτή η σπανιότητα μπορεί να δημιουργήσει προβλήματα για προσπάθειες συγκέντρωσης χρημάτων από επικεφαλής επενδυτές και ιδρυτές. Είναι αρκετά δύσκολο να συγκεντρωθούν χρήματα για μια αβέβαιη εκκίνηση, όταν οι επενδυτές είναι απολύτως άνετοι με το χρησιμοποιούμενο χρηματοπιστωτικό μέσο. Αλλά προσθέστε ένα νέο εργαλείο και μπορεί να αποδειχθεί σχεδόν αδύνατο να πεισθούν οι επενδυτές να έρθουν στο σκάφος.
Vintage αυτοκίνητο φωτογραφία μέσω Shutterstock
Σχόλιο ▼
