Οι εταιρικοί επιχειρηματικοί επενδυτές συχνά επενδύουν σε νεοσύστατες εταιρείες για να εντοπίσουν τις σωστές επιχειρήσεις που θα αγοράσουν αργότερα. Στην πραγματικότητα, σύμφωνα με τον David Benson του Πανεπιστημίου Brigham Young και Rosemarie Ziedonis του Πανεπιστημίου του Όρεγκον, το 20% των εξαγορών που πραγματοποίησαν οι εταιρείες με τις μεγαλύτερες επιχειρηματικές δραστηριότητες επιχειρηματικών κεφαλαίων ήταν σε επιχειρήσεις που είχαν προηγουμένως επενδύσει τα όπλα τους.
$config[code] not foundΟι Benson και Ziedonis βρίσκουν ένα εκπληκτικό μοτίβο σε αυτές τις αγορές. Σε ένα επικείμενο άρθρο στο Journal of Financial Economics, αναφέρουν ότι όταν οι εταιρείες αγόραζαν τις νεοσύστατες εταιρείες στα χαρτοφυλάκια επιχειρηματικών κεφαλαίων, η αξία των μετοχών μειώθηκε κατά κανόνα κατά 63 εκατομμύρια δολάρια.
Αυτό δεν συνέβη όταν οι εταιρείες αγόραζαν επιχειρήσεις στις οποίες δεν είχαν επενδύσει. Στις εξαγορές αυτές, η αξία των μετοχών αυξήθηκε συνήθως κατά 8,5 εκατομμύρια δολάρια.
Γιατί μειώθηκε η αξία των μετόχων όταν οι εταιρείες αγόραζαν τις νεοσύστατες εταιρείες στα χαρτοφυλάκια εταιρικών κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου; Οι συγγραφείς εξέτασαν αν οι αγοραστές υπερβαίνουν τον ανταγωνισμό, τα προβλήματα στη σταθερή διακυβέρνηση ή την υπερβολική αυτοπεποίθηση των CEO και δεν βρήκαν στοιχεία που να υποστηρίζουν καμία από αυτές τις εξηγήσεις.
Αντ 'αυτού, οι συγγραφείς διαπίστωσαν ότι τα προγράμματα επιχειρηματικών κεφαλαίων που στεγάζονταν σε ξεχωριστούς οργανισμούς έτειναν να μην βιώσουν απώλεια της αξίας των μετόχων στις εξαγορές της εταιρείας χαρτοφυλακίου τους, αλλά τα προγράμματα αυτά στεγάζονταν στον κύριο οργανισμό. Αυτό το πρότυπο υποδηλώνει ότι η εξήγηση της μείωσης της αξίας των μετόχων έγκειται στην ακρίβεια των αξιολογήσεων των επενδυτών από τις εταιρείες-στόχους.
Οι Benson και Ziedonis διαπίστωσαν ότι οι αποτιμήσεις των εταιρειών χαρτοφυλακίου από αυτόνομες εταιρικές μονάδες επιχειρηματικού κινδύνου ήταν λιγότερο προκατειλημμένες από εκείνες των εσωτερικά στεγασμένων προγραμμάτων και οι αυτόνομες επιχειρήσεις πραγματοποιούσαν καλύτερες επενδύσεις παρακολούθησης θέσεων εργασίας. Οι συγγραφείς αποδίδουν την ανώτερη προσέγγιση των πιο ανεξάρτητων μονάδων στην μεγαλύτερη έκθεσή τους στη ροή των συναλλαγών και στη βαθύτερη εμπειρία χρηματοδότησης.
Εν ολίγοις, αυτή η έρευνα υποδηλώνει ότι οι επιχειρήσεις που επιδιώκουν να αποκτήσουν νεοσύστατες εταιρείες στις οποίες πραγματοποιούν επενδύσεις επιχειρηματικών κεφαλαίων θα πρέπει να εξετάσουν το ενδεχόμενο να δημιουργήσουν τις επιχειρηματικές τους δραστηριότητες επιχειρηματικού κεφαλαίου ως ανεξάρτητες επιχειρηματικές μονάδες.
4 Σχόλια ▼
