Πρόσφατα ήρθε σε επαφή με έναν ιδρυτή που ήθελε να επενδύσω στην εκκίνηση της. Όταν μου είπε την κατάσταση της εταιρείας της και την αποτίμηση που αναζητούσε, της είπα ότι δεν αξίζει να ερευνήσουμε. Έψαχνε μια αποτίμηση αξίας 10 εκατομμυρίων δολαρίων σε μια εταιρεία προ της εισοδήματος.
Αυτό είναι παράλογο. Ο μεγαλύτερος Unicorn γύρω, Uber, έθεσε χρήματα σε μια αξιολόγηση 4 εκατομμυρίων δολαρίων στο γύρο σπόρων του.
Η ανταλλαγή με έκανε να σκεφτώ. Θα πρέπει να γράψω μια στήλη που να παρέχει έναν γενικό οδηγό για τη σχέση μεταξύ αποτίμησης και έλξης για εταιρείες πρώιμου σταδίου.
$config[code] not foundΔοκιμάστε αυτήν τη μέθοδο εκτίμησης εκκίνησης
Αυτή η προσπάθεια είναι πολύ αργή. Βασίζεται μόνο σε συμφωνίες που έχω εξετάσει σοβαρά και δεν ελέγχει τις διακυμάνσεις της βιομηχανίας, το μέγεθος της αγοράς, τις κεφαλαιακές απαιτήσεις, την ομαδική εμπειρία και ούτω καθεξής. Αλλά εδώ πηγαίνει:
Το 2016 εξέτασα 120 εταιρείες στις οποίες είχα στοιχεία τόσο για τις αναμενόμενες αποτιμήσεις των ιδρυτών όσο και για τα ετήσια έσοδα τους κατά τη στιγμή που έκανα την επενδυτική μου απόφαση. (Από την άλλη πλευρά, έλαβα 340 καταστρώματα γηπέδου το 2016 και σκέφτηκα μόνο ότι 120 εταιρείες ταιριάζουν με τα επενδυτικά μου κριτήρια αρκετά ώστε να μην κάνουν τίποτα για να ζητήσουν αυτά τα δύο στοιχεία).
Οι αποτιμήσεις των εταιρειών κυμαίνονταν από 750.000 έως 17.5 εκατομμύρια δολάρια. Τα ετήσια έσοδα κυμαίνονταν από μηδέν έως 2 εκατομμύρια δολάρια. Η διάμεσος εταιρεία είχε ετήσια έσοδα ύψους 24.000 δολαρίων και αποτίμηση ή ανώτατο όριο αποτίμησης ύψους 3.5 εκατομμυρίων δολαρίων. Το πιο ενδιαφέρον κομμάτι αυτής της κατάδυσης στοιχείων προέρχεται από την εξέταση της σχέσης μεταξύ της έλξης των επιχειρήσεων των εσόδων και των αποτιμήσεών τους. Στο παρακάτω σχήμα έχω καταγράψει την αποτίμηση ή το ανώτατο όριο αποτίμησης της εταιρείας στον κάθετο άξονα και το ετήσιο επίπεδο πωλήσεων στον οριζόντιο άξονα.
Το μέσο όριο αποτίμησης ή το ανώτατο όριο αποτίμησης για μια εταιρεία προ-εισοδήματος που έλαβα σοβαρά υπόψη κατά το παρελθόν έτος ήταν 1,8 εκατομμύρια δολάρια. Για τις εταιρείες που είχαν περίπου 15.000 δολάρια το μήνα σε έσοδα, η αποτίμηση αυτή ήταν περίπου 2 εκατομμύρια δολάρια. Όταν οι εταιρείες είχαν χτυπήσει περίπου 30.000 δολάρια το μήνα στα έσοδα, η αποτίμηση ήταν περίπου 2.5 εκατομμύρια δολάρια. Η αποτίμηση αξίας 3 εκατομμυρίων δολαρίων χτυπά όταν οι εταιρείες ήταν λίγο πάνω από 50.000 δολάρια ανά μήνα. Μια αποτίμηση αξίας 4 εκατομμυρίων δολαρίων πραγματοποιείται σε περίπου 80.000 δολάρια το μήνα σε έσοδα. Με λίγο πάνω από 100.000 δολάρια το μήνα στα έσοδα, οι αποτιμήσεις έφθασαν τα 5 εκατομμύρια δολάρια και έφθασαν τα $ 6 εκατομμύρια στα $ 125.000 το μήνα στα έσοδα.
Υπάρχουν πολλές προειδοποιήσεις για τη χρήση αυτών των πληροφοριών. Πρώτον, είμαι ένας μόνο επενδυτής και είμαι περισσότερο αποτιμώνται από πολλούς αγγέλους. Δεύτερον, αυτοί οι αριθμοί είναι μεσαίες. Οι ιδρυτές με περισσότερη εμπειρία, αυτοί που ζουν σε καυτές βιομηχανίες και εκείνοι που έχουν μεγάλο ενδιαφέρον για τους επενδυτές, αποδίδουν υψηλότερες αποτιμήσεις από άλλες. Αλλά ακόμα και αν λάβετε υπόψη αυτές τις προειδοποιήσεις, μπορείτε να διαπιστώσετε ότι η πρόταση μιας αποτίμησης ή ενός ανώτατου ορίου αποτίμησης ύψους 10 εκατομμυρίων δολαρίων σε μια εταιρεία προ-εισοδήματος δεν πρόκειται να οδηγήσει τον εν λόγω επενδυτή να εξετάσει το ενδεχόμενο επένδυσης.
Φωτογραφία μεγέθυνσης μέσω Shutterstock
1
